得润电子：新能源+智能汽车双轮驱动 股价能否再创新高？

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随着新能源产业和智能汽车赛道的持续火热，得润电子这家深耕电子连接器领域的老牌企业正迎来价值重估。咱们今天聊聊这家公司的核心优势：在车载高压连接器这个细分领域，它可是国内唯一通过欧系车企认证的供应商；智能座舱业务更是拿下了宝马、奔驰等头部客户的订单。不过股价从年初的8元冲到15元后震荡回落，现在这个位置到底是黄金坑还是估值陷阱？咱们从技术突破、客户结构、财务数据三个维度扒一扒，再结合最近刚出的半年报，看看机构资金为何连续三个季度加仓...

• 研发投入占比超过8%：这在制造业里绝对算得上"土豪"级配置，特别是车规级连接器的电磁屏蔽技术已经做到行业领先
• 客户名单里新增了3家造车新势力：理想、小鹏、问界的车载充电模块订单都开始放量
• 海外营收同比增长47%：德国子公司拿到保时捷Taycan改款车型的独家供应资格

最近有个细节特别值得关注：宁德时代新推出的麒麟电池包，里面用的高压互锁连接器就是得润供货。这种直接绑定动力电池龙头的操作，可比单纯做整车厂供应商更有想象空间。

车型配置	传统车型	智能电动车型
连接器数量	约300个	超800个
单车价值	600-800元	2000-3000元

有个数据可能很多人没注意：他们智能网联业务的人员规模在过去一年翻了一番，研发团队里海归博士就有7个，这在民企里可不多见。

1. 二季度存货周转天数增加到98天，比行业平均多了15天
2. 应收账款占流动资产比例达37%，存在一定坏账风险

• 传统业务给予15倍PE
• 新能源业务按PS3计算
• 智能驾驶业务参考德赛西威的估值水平

综合算下来目标价在18-22元区间，但要注意三季度原材料铜价的波动可能会侵蚀部分利润。① 800V平台车型的渗透速度：目前主要看小鹏G6和极氪X的销量爬坡情况② 欧洲新能源车补贴政策变化：德国工厂的产能利用率直接挂钩当地市场景气度③ 激光雷达降本进度：这决定L3级自动驾驶能否快速普及最后提醒各位：做成长股投资最怕线性外推，现在的新能源产业链确实存在产能过剩隐忧。但得润电子在高压连接器这个细分赛道的技术壁垒，可能比我们想象的还要高。到底是顺势而为还是且战且退，各位看官还得自己掂量清楚。